新浪10亿美元合并分众部分业务

　　新浪昨晚宣布，将合并分众传媒旗下楼宇电视、框架广告以及卖场广告等业务，这一交易的股票价值约为10亿美元。

　　汉鼎咨询分析该交易将使新浪涉足户外及卖场电视广告，实现业务多元化，还将大幅分拆或改变分众传媒的业务结构。1年多前，分众传媒还是中国曝光度最高的广告公司之一，在纳斯达克的市值超过70亿美元。但现在，两家公司在中国市场上都面临着竞争加剧及广告业务增速放缓的形势，而广告环境预计在明年将进一步恶化。


　　新浪和分众传媒均表示，该交易已经得到两家公司董事会批准，无需再得到股东批准。新浪将向分众传媒股东增发4700万股普通股。根据协议，新浪将合并分众传媒的大部分核心业务，其中包括户外广告网络、液晶显示屏网络。今年头9个月，这些业务占到分众传媒营收的52%和利润的73%。分众传媒称，将保留快速增长的互联网广告、电影广告和传统广告牌等业务。

　　新浪称这一交易将合并双方的优质资产。新浪CEO曹国伟表示：“这一合并的目的是为了整合中国最有实力的两大新媒体广告平台。”

　　汉鼎咨询分析新浪和分众传媒的高管彼此熟悉。自2005以来，新浪CEO曹国伟一直担任分众传媒董事。

　　汉鼎咨询分析分析师认为分众传媒是一家创新型公司，因为其增长迅猛。分众传媒的主要增长途径是收购竞争对手，以及在商店、住宅区，甚至在包括上海在内的一些中国最大城市的最繁华街道上放置液晶广告屏。分众传媒的广告客户包括耐克和苹果等跨国公司。

　　分众传媒的创始人为36岁的江南春，他连续多年被《福布斯》杂志评为中国最富有的企业家之一。

　　汉鼎咨询分析注意到：1）此次交易是中国第一大网络品牌广告商与第一大户外媒体广告商之间的交易。按照预测，新浪在2008年将占据中国网络品牌广告市场25%的份额，搜狐将占据18%左右的份额。分众传媒则占据着中国户外广告市场17%左右的份额。2）两家公司都将目标瞄准了高端用户。目前，分众传媒的楼宇电视广告业务已覆盖了90%的办公楼；新浪40%的用户拥有大学学历，高于中国国内5%的大学生所占人口比例。值得注意的是，新浪和分众传媒的广告客户数量分别是1000以上和3000以上。依据摩根士丹利的预计，类似的合并将有助于新浪扩展客户基础。

　　不过此交易仍有若干问题需要注意：1）在交易后的整合阶段，新浪是中国领先的内容提供商，而分众传媒并没有涉足内容制作工作；2）绝大多数的分众传媒管理团队仍将以相对独立的模式负责收购的部门；3）新浪同时还收购了分众传媒的卖场广告业务，该业务的营收在第三季度只占分众传媒总营收的7%，毛利润率仅有22%。

　　汉鼎咨询分析，此交易将会使新浪的收益增加45%至60%。按照新浪宣布收购分众传媒户外数字广告业务时29美元的股价计算，新浪当前的股价是2009年每股收益预期的21倍。按照摩根士丹利的计算，新浪以8至9倍的市盈率收购了分众传媒户外数字广告业务，较该业务市值溢价10%至25%左右。

　　在交易完成之后，好耶将成为分众传媒的核心资产。其中，好耶将占新分众传媒85%以上的营收，以及90%以上的净利润。自2007年3月以来，好耶的营收每个季度都保持在17%以上的增长速度。好耶的毛利润率在20%至30%之间，低于分众传媒其它业务。由于好耶的业务与新浪业务存有潜在的冲突，新浪没有收购好耶。新浪对好耶的总营收贡献值超过了20%。

　　在截至9月30日的2008年前9个月，新浪收购的分众传媒户外数字广告业务占分众传媒总营收的52%，以及毛利润的73%。我们认为，这些资产仍然是分众传媒的核心资产。在过去的两年中，分众传媒户外数字广告业务一直保持着10%的环比增长速度，毛利润率超过了40%，高于该公司其它部门的毛利润率。

IPO企业在招股说明书封稿之前，一定要在细分市场中的国家核心一级期刊发表文章

证监会发申委目前对各个细分市场中的IPO项目审核过程中，经常会遇到陌生的细分市场，这个时候他们就会询问IPO企业有关细分市场规模、细分市场中的市场份额、未来发展趋势、竞争格局变化等等。

　　但是很多细分市场往往都没有相关协会组织，也没有特别对口的主管单位，这个时候，券商在准备招股说明书的过程中，遇到了数据不权威的问题。所以一定要将招股说明书中的部分文章摘选出来，发表到相关行业的国家核心一级期刊上，以证明数据的权威性。
汉鼎服务于70多家IPO企业，为他们提供了细分市场调研、募投项目可行性研究、上市前兼并重组

　　同时每次我们都会帮助企业做这类媒体发布工作，一方面是证明数据的权威性，一方面是对即将上市的企业做到充分的宣传，对股价也有一定的支撑作用。
　　
　　不同的细分市场有哪些国家一级核心期刊呢？ http://www.heading-century.com/media.htm
敬请访问我们的网站链接，查看与汉鼎咨询合作的国家核心一级期刊

市场竞争日益激烈 童鞋市场细分新概念层出不穷

在竞争日益激烈的市场背景下，鞋企在尝试了新材料、新款式的差异化竞争之后，市场的细分不断深化。如今，在同一个群体的鞋业市场，细分不同的概念鞋，以层出不穷的新概念参与竞争，令鞋业市场的角逐更趋白热化、更加精彩纷呈，也让消费者有了更多选择。

就拿童鞋市场来说，环保鞋、迷你鞋、品牌鞋、功能鞋等新概念一次次冲击着人们的耳膜，而其用材越来越讲究、款式越来越时尚的产品更是深受爱美的少年儿童们喜爱。而在崇尚品牌、追求时尚的潮流下，仅仅注重外在的美观性，已经远远满足不了消费者的需求，因此，众多名鞋企在产品用材、功能上加大了研发力度。日前，福建省足友体育用品有限公司就推出一款超轻防滑功能鞋，它结实、耐磨、防滑，安全系数高，满足了新时代儿童运动、休闲的需要。

汉鼎咨询指出，不仅仅在童鞋市场，在整个鞋类市场，细分都将越来越深化，这是市场发展的必然。现代人讲究个性，追求时尚，企业要赢得更多的消费者，扩大市场份额，就要不断推出能够满足消费者需求的个性化产品，而企业之间竞争的结果，当然是令消费者有更多的选择和能够拥有更时尚的产品。

北京汉鼎世纪咨询有限公司入围“中国成长型中小企业100强”

　　中国中小企业家年会是中国中小商业企业协会在2006年联合推出的探讨中国中小企业成长发展的全国性学术会议。原中共中央政治局委员、全国政协副主席杨汝岱，九届全国政协副主席、全国工商联名誉副主席孙孚凌任年会名誉主席，国家有关部委领导任年会顾问或副主席，三十多家国家一级社会团体参与支持年会的举办。

　　备受瞩目的 “中国中小企业100强”推选工作也将同期展开，两年来，全国有200家优秀中小企业入选，为社会提供了我国中小企业发展状况的权威信息，受到了各级党委和政府特别是企业界、新闻界的广泛关注和肯定；在国际上也产生了一定的积极影响，时任联合国副秘书长金学洙先生代表联合国经社理事会致函盛赞：非常有意义的活动具有地区的广泛影响价值。

　　两年来，入选两届中国中小企业100强的企业,已成长起隆力奇、久琪软件、钰龙酒业、灵图等一大批著名企业，春风集团、恒星科技、海丰集团、爱伦斯特和藏药厂等企业因此得到金融机构和地方政府的资金与政策支持。两届200家企业中有40多家在纳斯达克、上交所、深交所、香港、新加坡上市。

　　经组委会确认，北京汉鼎世纪咨询有限公司申报的“中国成长型中小企业100强”符合成长型中小企业百强相关申报要求,入围候选名单,正式向社会进行公告,接受社会各界监督。

　 汉鼎咨询(Heading century)全称北京汉鼎世纪咨询有限公司,是依托商务部、清华大学经管学院成立。 总部设在北京，同时在北京、上海、深圳、意大利、南京、广州、成都有7个公司、办事处。汉鼎咨询英文名称为Heading century; 汉鼎咨询公司全称：北京汉鼎世纪咨询有限公司; 汉鼎咨询在北京、上海、深圳、意大利、南京、广州、成都有7个公司、办事处; 汉鼎咨询依托国家商务部及清华大学经管学院成立; 公司采取合伙人及项目经理制.

中国2000多个细分市场中有10000多家有投资价值和上市潜力的企业

　　近些年来，中国崛起已经让越来越多的全球知名战略投资机构看好在中国的投资前景，决心在这个举世瞩目的庞大新兴经济体中一展宏图。
　　汉鼎咨询调研发现：投资人也都在不同场合不约而同地表达过这样的困惑：
　　一方面，没有一个便捷的通道，帮助他们快速寻找优质的投资对象。因为大量的本土企业都分布在一些鲜为人知的细分行业中，而这些企业不直接面对终端消费者，通常不会引起社会公众的过多关注，在行业以外的知名度非常低；虽然不少企业都有很好的业绩记录和成长空间，但却常年“养在深闺人未识”。
　　另一方面，即便投资人好不容易发现了一些优质的投资对象，却又苦于没有足够的有效资讯来支撑对行业（投资）价值的判断，以及这些投资对象在细分行业中的地位。
　　中国是一个资讯业极不发达的国家。有相当一部分的资讯是由媒体来采集和传播的，而受其自身特殊性的影响，媒体对资讯的采集和传播之重点，往往集中在关系国计民生的“大行业”，比如煤炭、电力、房地产、金融等等；或者受到社会公众普遍关注的终端消费行业，比如食品、服装、药品、计算机等等；而且，这些数据本身也明显过于粗枝大叶。
　　如果用于支持投资决策，这类数据的参照价值是极其有限的。
　　更要命的是，即便是这些笼统的数据，也不全然具备足够的准确性。不少数据从生成到转播的逻辑往往是这样的：媒体采访某位政府官员或“业内人士”，对方凭借自己的经验或模糊的印象，大致说出一些数据；然后，这些数据便见诸媒体；再然后，这些数据便被其他媒体或文章转载或引用；最后便成了“公认”的数据，被越来越多的人笃信不疑。

在这种看似离奇的现象背后，恰恰折射出我国“资讯贫瘠”的现状。
　　资讯的贫瘠并非只是战略投资机构单方面的困惑。
　　汉鼎咨询（全称为北京汉鼎世纪咨询有限公司，下同）联合有关行业组织或政府部门，在全国范围内开展了规模庞大的“行业/企业投资价值发现工程”，常年对2000多个细分行业内的10000多家优质企业进行跟踪调研。
　　汉鼎咨询的调研记录显示，绝大部分企业在与投资人接洽的过程中，往往无法向后者出具有说服力的数据，来彰显其细分行业的投资价值。
　　投资人的思维逻辑往往是“先投赛道，再投赛手”，在投资决策的过程中，除了需要深入考察被投资企业的价值，还需要对深入把握其所在细分行业的发展空间，以前这家企业在细分行业中的地位。通常来说，一个有发展前途的细分行业中，处于“龙头”地位的企业会分外受到投资人的青睐。
　　如果被投资企业没有（具备公信力的）行业整体的数据或信息来充分证明行业的价值，那么，即便它自身有很好的业绩表现，也很难打消投资人的顾虑。——在一条充满未知和不确定性的“赛道”上，即便是跑在最前面的“赛手”，对投资人来说，又会有多大的安全感呢？
　　由此可见，行业资讯的贫瘠，已经成为影响资本与实业结合的一个重要的瓶颈。如果不能诞生一个发达的资讯业，那么，必然对国民经济整体后劲产生难以想象的制约。
　　当然，从投资决策的角度来讲，行业资讯的价值大小，应该取决于两个前提性的条件：一是足够准确和完整，能够反映行业的全貌；二是数据来源必须具备起码的公信力。
　　具备公信力的数据应当由第三方来提供。目前国内绝大多数的行业数据调研机构都集中在某一个或几个行业，真正具备对多个领域的快速调研能力，并且拥有足够公信力的调研机构并不多。比较典型的代表零点集团和汉鼎咨询。
　　需要注意的是，零点和汉鼎之间也存在不少的差别：
　　首先，从调研内容上来讲，零点以“市场调查”为主，主要针对某个行业中的“市场”环节；而汉鼎咨询则针对细分行业的方方面面，包括市场规模、技术趋势、产业链、竞争格局、主要企业成功要素等，基本上可以透析一个特定行业的全貌。
　　其次，从调研对象上讲，零点主要针对的是作为普遍消费者的社会公众；汉鼎则主要针对特定行业内的科研机构、专家、行业组织、企业或政府主管部门的高层。
　　最后，从调研手段上讲，零点主要以“问卷调查”形式为主；汉鼎则主要通过面对面深度访谈，甚至是企业、政府或行业组织的高层访谈来获得一手资料。
　　除此之外，汉鼎咨询除了是公认的“细分行业调研专家”，还在实际上充当着投资银行与引资企业之间的“纽带”。
　　在这个“纽带”的一端，是20余家全球最知名的战略投资机构和27家国内顶级券商。它们与汉鼎签订战略合作协议，委托汉鼎帮助物色优质的投资或上市对象。
　　在这个“纽带”另一端，汉鼎的“行业/企业投资价值发现工程”覆盖了全国大多数地区的主要细分行业，如同一个全天候的“雷达监测系统”，密切关注着10000多家优质企业的经营和融资动态，同时，结合IPO或PE融资的规则或惯例，为其提供顾问或指导。
　　但是，我们也应该清醒地认识到，在中国资本市场上，虽然有诸如零点和汉鼎之类的机构，在发挥着不可或缺的作用，但是，与巨大的资本市场相比较，这类机构的力量仍然显得杯水车薪。
　　“细分行业调研”本身就完全有必要、有可能发展成为一个独立的“细分行业”。惟其如此，才能与中国资本市场的整体规模相匹配；才能使“潜伏”在各个细分行业的优质企业，有机会“步出深闺、嫁入豪门”；才能使涉足中国市场的投资银行们“后顾无忧”，从而使投资的效率和质量跨上一个新台阶。

汉鼎咨询主办2008年中国宁夏银川成长型企业资本高峰论坛

北京汉鼎世纪咨询有限公司总裁王涛



2008年8月30日，由北京汉鼎世纪咨询有限公司、宁夏自治区金融办、银川市政府主办，深圳证券交易所、瑞银证券、南京证券、红杉资本、中国创业协办，中伦文德律师事务所承办的“2008年中国宁夏银川成长型企业资本高峰论坛”在银川市行政中心召开。

北京汉鼎世纪咨询有限公司总裁王涛做了重要报告，汉鼎愿意和更多的宁夏准上市企业、政府相关部门、券商一起合作努力 扶植和培养宁夏的成长型企业。并详细介绍了汉鼎咨询在细分市场调研的优势。


自治区金融办副主任吴琼，银川市副市长何正荣分别在论坛上作了讲话，自治区金融办、银川市政府及有关部门及红杉资本副总裁潘旻、汉鼎咨询执行总裁王涛、深圳交易所西部地区负责人刘捷、南京证券投资银行部高级经理任俊睿、方正证券投资银行部总经理胡八金、中伦文德律师事务所主任赵宏瑞、广州科达投资总监李健勇，兰馨亚洲资本、信中利投资、普凯投资等创投公司和宁夏相关企业代表共90余人参加了论坛。
自治区金融办副主任吴琼在论坛上作了讲话，他说，宁夏自治区党委政府十分重视企业上市工作，主要领导曾多次作出批示，与7月29日常务会上还专题听取了有关上市工作的汇报，并出台了相关政策性文件，鼓励和扶持我区企业上市。

宁夏资本市场是随着中国资本市场的发展而逐步发展起来的，目前无论是与沿海发达地区相比，还是从做大做强的企业，加快经济社会跨越式发展的要求上都有着明显的落后，这已成为影响我区经济发展的制约因素。为此，自治区金融办作为我区推动企业上市的主管部门已积极采取后备有效措施，开展后备企业的培养工作，在全区遴选后备上市资源，确定重点培养上市企业及拟上市重点企业，形成了“优选一批，培养一批，申报一批，上市一批”的企业上市递增格局。下一步将通过政策、资金、项目扶持和上市辅导、培训一批具有较强实力和竞争力的企业进入资本市场融资，将不定期召开协调会议，采取“一企一议”的办法，为企业解决上市过程中遇到的困难和问题。


银川市副市长何正荣在讲话中首先对银川市的基本情况、产业结构、财政预算做了相关介绍，并对当前形势作了分析。他说，目前是我国资本市场前所未有的发展机遇，新公司法和新证券法的实施，消除了诸多体制和政策限制，降低了企业上市的门槛，给企业上市带来了十分难得的机遇。近年来，我市上市工作还属空白，银川市委、市政府高度重视企业上市工作，加大了扶持力度，出台了相关政策。此次举办“高峰论坛”，就是要让国内外实力的投资公司能够发现宁夏银川的优质企业并进行投资，促进我市经济又快又好的发展。


论坛上各创业投资公司、律师事务所的相关高管人员就私募资金帮助企业成长，如何利用资本市场，加速企业发展，如何分析资本市场及未来走势，企业改制上市过程中的程序与法律等相关问题在论坛上进行了主题讲座，并与我区的名家企业代表就企业产业、规模、结构以及对投资的想法等方面展开了资本对话。

汉鼎咨询王涛：细分市场调研结果应该借助细分行业权威媒体的力量

 
 

细分市场调研在企业的上市以及拓展市场规模，以及提升公司品牌形象方面有着不可替代的作用。另外细分市场调研应用非常广泛，大到公司战略和品牌定位，小到新品上市和广告测试以及客户的满意度等。

竞争越来越激烈的国际市场上，如何知道自己企业的市场规模，如何知道自己竞争对手的市场规模，如何才能了解到竞争对手内部的一些信息，怎样确定在自己在市场中的排名，如何自己的细分产品在市场中是否有竞争力，等等，这一系列的数据都需要通过市场调研获得。然而，细分市场调研的结果要得到上市审批机构的认可，需要借助第三方权威媒体的帮助，调研的结果只有得到了权威媒体的认可，把这些细分行业的调研结果公布到权威媒体上，这些数据才会被上市审批机构以及风险投资机构和私募基金采用，同时，券商也会采用这些调研的结果。由此可见，权威媒体的作用在细分市场调研过程中的重要性。

汉鼎咨询分析指出，细分市场调研结果必须借助细分行业权威媒体的力量，那么在这个过程中，咨询公司的作用就体现出来，对于细分市场的调研来说，咨询机构是非常专业的，咨询公司有一批非常专业的咨询顾问，专业从事细分市场的研究，另外，咨询公司同时还有很多的权威媒体合作机构，所以说，对于需要融资或者是上市起来来说，省去了很多的事情，成为企业和权威媒体的桥梁，对于企业融资上市起到了事半功倍的效果。

另外汉鼎咨询也指出，细分市场调研，券商是做不了的，券商对于行业整体规模以及重点企业的排名有比较准确的把握，但是对于一些中小公司的市场占有率，在行业的排名，营业收入，细分产品的销量，占有率，细分排名等等，这些数据，券商是没有精力去做的。所以，这些工作只有专业的咨询机构才能完成，而这些调研结果要得到券商和上市审批机构的认可，必须借助权威媒体的力量。

 
 

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汉鼎已经为50多家企业提供了准上市咨询服务

最权威、专业、中立的上市招股前细分市场研究机构！

50多家上市及准上市企业招股说明书数据均来源汉鼎！

持续对6000多家准上市企业进行跟踪研究

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无锡金融办、中关村投融资处、四川金融办、成都金融办、深圳高新区、徐州政府、保定政府、大连金融办、河北金融办、淄博金融办、宁夏金融办的长期准上市企业咨询顾问

汉鼎服务：

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为民营准上市企业提供专业的董事会秘书外包服务工作

为政府、地方金融机构提供本地准上市企业跟踪监测及研究服务

为券商、VC、PE寻找最具有投资价值及上市潜力的企业

中小企业在中小板上市的前景

随着中小板上市公司的数量越来越多，相关细分行业的同业龙头公司相继聚首资本市场，但彼此股价的巨大差异，也从一定程度上折射出它们在各自市场中的位置和状况，所以中小企业上市之前一定要分析其所在市场的容量以及企业在细分行业中的市场竞争地位和排名情况。

 
 

中小企业在招股说明书中有关市场容量，企业市场份额，竞争对手的陈述很重要

在市场竞争部分，应该重点分析市场整体发展趋势、细分市场的容量、未来增长估计、主要的影响因素等。

竞争分析主要包括主要竞争对手的优劣势分析和自身的KSF分析等内容。

市场容量现状与未来增长的预测的数据一定要来源于中立第三方的调查或研究报告。

 
 

可持续成长中小板公司的三项标准：

处于行业发展的领先地位并且背靠实力较强的大集团公司；

善于运用资本运作，形成完整产业链的公司；

在细分行业里持续做强做精。

 
 

很多细分行业的龙头公司获得了超常的发展。从这种角度去看，中小板正在成为这些细分行业龙头公司角逐的一个大舞台。但是中小企业的资金募集投向也成为中小企业必须重视的问题。

 
 

公司上市募集资金投向（汉鼎咨询服务内容）

募集资金投向应该建立在严格的市场调查分析基础上，从宏观环境、商业环境分析到行业发展、公司竞争能力分析以及市场需求规模、销售量、竞争与价格行为预测等过程分析。

汉鼎咨询建议企业通过分析，认清问题关键所在，构造多种私募以及上市方案，根据公司的评价标准进行比较，为上市募集资金投向决策打下了坚实基础。

汉鼎咨询中国房地产行业兼并(并购)重组决策分析

1．房地产行业概况

中国房地产行业在2004年高速增长的基础上，2005年价格也出现了较快上涨，房地产行业快速的增长，带动经济波动，中央先后下发了一系列稳定住房价格的政策。目前，房地产调控效果初步显现，房地产价格涨势放缓。

2006年的房地产是一个政策调控年，全国房地产开发完成投资13579.2亿元，同比下降13.9%，可以看出国家对房地产投资的调控和对房价的调控起到了一定的效果。

 
 

2007年的房地产行业将是政策导向下的执行年。在中国房地产发展战略开始显露出从产业政策向公共政策回归姿态的形势下，2007年的房地产行业可以说正处在变革的前期。在住房供应结构调整、控制房价、加强土地调控、加强保障性住房建设等等政策导向下，房地产行业将逐渐告别高利润时代，强化公司治理、注重品牌建设、提升经营效率和定位市场真实需求将成为谋求长期发展的房地产企业的关注重点.

 兼并重组

2．房地产兼并重组并购的动因

目前，中国房地产行业企业众多，规模偏小，产业集中度低，资金规模不足，而中国最大的房地产公司中国房地产开发集团公司总资产只有600亿元人民币。相对发达国家的地产大户资金相去甚远。因此，汉鼎世纪认为在一定程度上要求优势房地商企业之间进行并购重组实现优胜劣汰、产业整合和资源优化配置，通过并购实现低成本扩张，形成房地产的领军航母。

房地产企业兼并重组案例

交易日期	合并双方	特征
2005年	华侨城与华联发展	华联发展集团有限公司为多元股东结构的有限责任公司，国务院授权国资委履行出资人职责的国有股权占整个股比的１２．０９％划转给华侨城集团公司。
2006年	深圳控股与沿海家园	深圳控股以代价6560万美元（5.1亿港元）向CitadelEquityFundLtd购入其持有的金额4000万美元的沿海家园可换股债券。同时，以1.46亿港元向Citadel购入7.32%沿海家园股份。
2006年	中房置业，徐州天嘉	中房置业股份有限公司与天津中维商贸有限公司签订协议,收购天津中维持有的徐州天嘉房地产开发有限公司78％的股权,交易金额为16112.96万元。
2006年	21世纪不动产，搏邦	21世纪不动产正式收购博邦旗下22家门店。并购完成之后，原搏邦地产全部门店将转入21世纪中国不动产新成立的上海锐丰房地产投资顾问有限公司，新公司更名为"21世纪不动产—锐丰房地产投资顾问有限公司"。
2006年	中远国际，中远房地产	中远国际分别以3．294亿元及6588万元向中远（集团）总公司和天津远洋收购中远房地产20％及4％的股权，收购代价以内部资源支付。交易完成后，中远国际在中远房地产的持股比例将由20％增至44％
2006年	万科，北京朝万地产	万科以3.89亿元的代价收购北京市朝阳区国资委持有的北京朝万中心的60%股权，斩获北京和东莞可开发土地面积73.62万平方米。
2006年	美国保德信，深圳商业地产	美国保德信金融集团与深圳怡景中心城签署战略合作协议，保德信将以近10亿元人民币收购怡景中心城这一商业地产项目50%股份。

 
 

 
 

 
 

 
 

3．中国房地产行业兼并重组趋势分析

根据房地产行业特征和房地产的发展现状，汉鼎世纪分析认为:

一、强弱联合。一些手中有地但资金实力不强的中小房企因信贷能力而无法运营，并且国家宏观调控政策明确提出要加大对囤积土地的治理力度，在这种情况下，对于手中有土地资源而缺少开发资金成本的中小房地产企业来说，要想保证土地不被收回只有尽快将手中的土地投入市场开发；同时信贷政策的收紧也使中小企业因资金紧张而选择退出或将现有项目转让套现。北京汉鼎世纪认为这样的政策现状就使得房地产中的中小企业急需得到大的，资金雄厚的企业的青睐，联合发展。

       教育产业培训网

二、强势并购。一些大房企由于资金雄厚，融资渠道广泛，经营管理成熟而得到业界认可。为了谋求自身的规模化发展会不失时机的收购兼并那些中小企业以及优质地产项目，从而实现自身规模的不断扩张，这是大的房地产产商的一个突破发展瓶颈的途径。

拟上市企业观察

三、区域联合。HEADING-CENTURY分析认为对于国内中、小房地产企业来说，区域联合，集团化经营已经成为一种必然。在目前土地取得渠道单一且土地供应数量少的情况下，通过联合资金以及运营体制综合化，将可以采取公开招标、拍卖的方式来取得土地进行开发；联合资本，集团化运作对中小型房地产行业是一种非常有效的方式。以战略联盟、获取资源为目的的战略层面并购将逐渐增多。

四、外资并购。资金雄厚、融资渠道广泛、房产质量和服务优良、经营管理成熟的外资房地产企业将并购国内资金不足、缺乏融资渠道、经营管理缺乏诚信观念的国内企业。通过并购快速进入中国的房地产业市场。

准上市企业观察

五、政策并购。中国曾主要靠行政手段等方式组建了中房集团这样的大企业，但今后依靠市场化并购将是主要的方向。国企的资金、土地-存货-销售回笼现金、开发流程资金、开发模式规范等这些压力集中起来将加快国企并购整合的节奏,加快国有房地产行业重新洗牌、并购重组和集中度提高的进程。

 
 

汉鼎咨询:Heading century

公司电话: +86-10-62296865

公司传真: +86-10-62296866

公司网址：http://www.heading-century.com

汉鼎咨询公司全称：北京汉鼎世纪咨询有限公司

汉鼎咨询在北京、上海、深圳、意大利有4个公司

汉鼎咨询依托国家商务部及清华大学经管学院成立

 
 

汉鼎服务：

为准上市企业提供最专业，权威，中立的企业投资价值分析以及市场调研报告

兼并重组决策咨询、寻找最具投资价值及上市潜力的未上市企业

汉鼎咨询中国发电厂兼并(并购)重组决策分析报告

近几年来，中国不断加大对电力行业的投资，由于中国经济的迅速发展，电力需求量不断增加，电力供应一直比较紧张，严重地区出现供电短暂停滞现象。２００６年发电集团新开项目投资仅占完成投资的１４．５％。电力企业投资主要用于电网和电源项目建设，五大发电集团可控装机容量都有较大幅度的提高，合计达到２４３５４万千瓦，占全国总装机容量６２２００万千瓦的比重由上年的３６％上升到３９．１％。预计２００７年电力投资还将维持一个较高的水平，２００８年将趋于正常水平。

2003-2007年中国发电量增长
 
2006年中国不同方式的发电量结构
 
2006年全社会用电量达到28248亿千瓦时，同比增长14.0%，增幅比2005年上升0.4个百分点。其中，第一产业用电量为832亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量为21354亿千瓦时，同比增长14.3%，其中轻、重工业用电量分别为4133亿千瓦时和17021亿千瓦时，同比增长11.9%和15.4%，轻、重工业增幅比2005年分别上升1.87和下降0.14个百分点；第三产业用电量为2822亿千瓦时，同比增长11.8%；城乡居民生活用电量为3240亿千瓦时，同比增长14.7%。
国家电力监管委员统计显示2007年1至4月，我国用电量达6504.83亿千瓦时，同比增长16.1%，继续保持高位增长态势。第一产业用电168.17亿千瓦时，同比增长2.92%；第二产业用电4873.9亿千瓦时，同比增长18.25%；第三产业用电730.24亿千瓦时，同比增长12.98%，城乡居民生活用电732.52亿千瓦时，同比增长9.15%。
2006年中国区域电网供售电量表单位：亿千瓦时
 售电量 增长率 供电量 增长率
合计 17096.95 14.19 18265.27 14.06
华北电网 4673.03 14.12 4986.14 14.1
东北电网 1775.47 10.47 1908.23 10.29
华东电网 5459.82 15.21 5771.87 14.94
华中电网 3603.51 15.23 3881.7 14.97
西北电网 1585.12 12.85 1691.92 12.7
中国电力行业价值整体呈现上升趋势，但中国电力行业仍有许多不足，中国电力行业企业众多，目前已经达到了2000多家，主体实力企业不多。主要是中国前两年电力行业开放程度不高，国有电力行业企业占据中国电力行业的绝对优势地位；1998年底，经批准设立的外商投资公司共计39家，投入资本金总计23亿美元。外资在电力市场的投资比率高达15%左右。但是，从2003年开始，外资开始撤离电力行业。外资目前在电力市场的投资比率不到1%。美国联合能源公司最多时在中国拥有的10家热电厂。2004年，联合能源公司中国的业务报表首次出现亏损，2005年美国联合能源公司全部撤出中国。
目前内资企业平均实际税负为25%左右，外资企业平均实际税负为15%左右，内资企业高出外资企业近10个百分点。两税合一后外资税率确定为25%。即，外资企业平均实际要提高约10个百分点。
汉鼎咨询分析认为，电力市场国有企业过度集中是外资电厂在中国生存困难的主要原因。中国电厂的并购重组仍然以国有企业为主。
"十一五"期间，中国政府对电力行业发展的规划提出了更高的要求，未来中国电力行业将不断的发展，总装机容量和发电量将不断达到新的高度；中国电力结构也会发生变化，但是火力、水力发电为主的局面暂时不会发生改变，核电的比例会不断提高。
2．中国电力生产兼并重组动机
电力体制的不断改革带来重组机会，"十一五"计划带给了电力行业新的发展契机。根据电力企业在打破垄断、引入竞争、提高效率、降低成本的总体目标的指导下，不断通过兼并重组做大做强，国有五大电力集团利用其控股的上市公司这个融资平台，不断整合并控制电力资源，进一步扩大其竞争优势，同时，各地方控制电力上市公司也不断采取收购兼并的方式，迅速扩大企业规模，提高其核心竞争力。
电力行业在今后几年会迎来更大规模的兼并重组热潮，汉鼎世纪分析认为，这是具有内在和外在的动因。
首先具有行业的内在因素，中国拥有2000多家电力企业，市场份额较为分散，即使是行业领先的5大发电集团，各自的装机份额和发电量份额，也都没有超过10%，国有企业的市场份额合计达到97%左右，民营电力公司和外商投资发电公司的可控装机容量所占份额仅为3%，国企牢牢控制着发电行业，市场化程度不够，存在规模不经济和分散竞争状况，需要行业整合实现资源有效利用。
其次企业内部的经营问题。大的电力集团希望通过兼并重组来巩固自身在行业中的地位，华能集团通过重组北方联合电力，华能集团进一步巩固了其在电力行业的领先地位。而中小电力企业希望通过重组来做大做强，同时通过引进战略投资者来缓解企业财务困境，通过和经营效益好的企业整合来得到更好的经营理念，改善管理，拓展发展空间，扩大经营规模，提高竞争力。
中国电力生产兼并重组案例
时间 事件 事件概述
2001年 海南省电力收购洋浦电厂 海南省电力公司收购洋浦电厂后，通过技术改造，改用东方1-1天然气发电，年用气量五点二亿立方米。这样可降低发电成本，为洋浦经济开发区内的工业项目提供可靠和价格低廉的清洁能源。
2005年 中国电力收购神头电厂 中国电力国际向母公司中电投收购拥有山西神头一厂电力生产的天泽发展,代价为5.6亿元人民币。神头一厂位于山西省坑口电力

兼并重组生产,总装机容量为1200兆瓦,供应予华北电网公司经营的山西省电网。
2006年 华润电力收购阜阳电力生产 华润电力将斥资约4.36亿港元，向华润集团收购阜阳华润电力有限公司55%%的股权，以增加其装机容量。阜阳华润电力有限公司系中外合资企业，成立于2003年7月，由香港华润集团、安徽省能源集团有限公司、安徽阜阳能源交通有限公司合资兴建。
2006年 长江电力收购广州控股部分股权 长江电力在湖北宜昌举行签字仪式，分别与广州发展集团有限公司、广州发展实业有限公司签订了战略合作协议和股权收购协议。根据协议，长江电力以现金1,059,832,106.40元收购广州发展实业有限公司所持广州发展实业控股集团股份有限公司（简称广州控股）11.189%的股权，共计230,398,284股，从而成为广州控股第二大股东。
2007年 粤电集团引入华能国际，并继续找战略合作伙伴 粤电集团2006年12月引入华能国际，以100亿元的价格出让24%的股权.广东省国资委的最终目标是持有51%左右的粤电集团股权，国资委计划再引

兼并重组进两家战略投资者。

3．中国电力生产兼并重组趋势分析
随着中国经济的发展，电力需求的增加，中国电力行业的兼并重组将加速进行。根据中国发电行业的特点，汉鼎咨询分析认为中国发电市场的博弈的趋势为：
第一，由于中国目前的电力行业中，国有企业占有绝对的垄断地位，民营及外资企业只占有不到百分之十，随着电力市场的放开，国有电力行业的垄断地位将会

未上市企业渐趋减弱，民企、外资地位将增强。
第二，电力行业未来将趋于集中态势，虽然中国电力行业国企占有垄断地位，但有75%是中小企业，五大发电集团的装机份额和发电量份额也都没有超过10%。对于未来的发展趋势，通过兼并重组，中国的中小国企的数量会逐渐减少，同时大型国有电力集团的市场占有份额将不断增加，因为5大发电集团由于具备在融资、项目审批、规模经济等方面的优势。在中国水电、火电占有绝对优势的前提下，一些国有大中型发电企业将会对一些煤炭企业进行并购重组，从整体上可以降低企业交易成本，稳定企业原料成本价格，提高效率，同时克服中国煤炭运输瓶颈的障碍。
第三，同时电力下游企业，为了控制成本的目的也不排除并购上游电力企业

未上市企业的可能性。
未来，电力企业之间并购活动将次第展开，央企并购地方电企、地方电企重组、外资并购民营电企、民营收购国有资产等不同所有制形式的并购不断上演，这些所有制形式的发电资产重组完成后，一些规模扩张能力强、具有财务实力的发电公司将有机会获得规模扩张的机会，同时也将进一步促成中国电力行业均衡发展。

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汉鼎咨询中国动漫产业兼并重组趋势分析报告

动漫产业，是指以"创意"为核心，以动画、漫画为表现形式，包含动漫图书、报刊、电影、电视、音像制品、舞台剧和基于现代信息传播技术手段的动漫新品种等动漫直接产品的开发、生产、出版、播出、演出和销售，以及与动漫形象有关的服装、玩具、电子游戏等衍生产品的生产和经营的产业。
1．中国动漫产业现状
中国政府从2004年开始重视动漫产业，2005年动漫产业在主管部门的大力支持下获得了前所未有的发展。从2001年动漫产业总产值不到50亿元人民币，增至2006年动漫产业总产值达到260亿元人民币兼并重组，比2004年中国动漫产业总产值117亿元人民币增长了122.2%，预计2007年动漫产业总产值将达到380亿元人民币。并且中国动漫市场还有1000亿元人民币的产值空间等待开发。
 
数据来源：汉鼎世纪咨询分析整理
1993年至2003年，国产动画片总产量是46000分钟，平均每年国产动画产量不到4200分钟；2004年，国产动画片产量达到了21800分钟；2005年，国产动画片产量达42700分钟；2006年国产动画片产量达到82300分钟。2004年-2006年间，每年的国产动画片产量大体翻一番。2007年一季度兼并重组，国产动画片产量达到22000分钟，比2006年同期产量增长7000分钟。
 
数据来源：汉鼎世纪咨询分析整理
国家工商总局对27个省区市的统计，目前全国动漫制作机构已有5473家。中国动画产业区域发展格局初步形成，大体可以分为以哈尔滨、长春、大连为中心的东北动画产业发展带；以北京、天津、河北为中心的华北动画产业发展带；以上海、杭州、南京、苏州、无锡、常州为中心的长三角动画产业发展带；以福州、厦门、广州、深圳为中心的南方动画产业发展带；以成都、重庆、昆明为中心的西南动画产业发展带；以长沙、武汉、南昌为中心的中部动画产业发展带。
 2006年4月，国务院办公厅转发了财政部等部门《关于推动中国动漫产业发展的若干意见》，提出了推动中国动漫产业发展的一系列政策措施。许多企业据此调整了发展战略和计划，初步摆脱模仿痕迹、具有民族风格和时代特点的新漫画期刊、图书和漫画家快速成长，《漫画世界》、《漫友》等杂志受到广大读者的欢迎，漫画版《水浒传》与《西游记》陆续在国外出版，一批新老漫画作品走出国门赢得市场。动漫教育和人才培养、动漫产业基地建设、动漫国际交流等都驶入快车道。据国家工商总局对27个省区市的不完全统计，截至今年10月，全国动漫企业达5473家，447所大学设立了动画专业未上市企业，1230所大学开办涉及动漫专业的院系，在校学生46.6万人。但是，中国动漫产业的发展与人民群众不断增长的精神文化需要和不断发展的市场需求之间还有很大差距，在原创能力、人才、技术、投资、知识产权保护、管理体制等方面，还没有出现根本改观。用5至10年时间跻身世界动漫大国和强国行列的目标依然任重道远。
动漫产品本身有巨大的市场空间，而动漫产品的衍生产品市场空间更大。中国目前每年儿童食品每年的销售额为人民币350亿元左右，玩具每年的销售额为人民币200亿元左右，儿童服装每年的销售额达900亿元以上，儿童音像制品和各类儿童出版物每年的销售额达人民币100亿元……在某种程度上，这些行业今后的发展与行销都有赖于动漫这一新兴产业的带动作用，以此类推，中国动漫产业将拥有超千亿元产值的巨大发展空间未上市企业。
我国现代动漫游市场尚处于发展初期，还不够成熟，产品结构单调、产业布局不尽合理。潜在的动漫游市场有待进一步开发。同时，由于我国企业在这一产业领域里的自主创新能力较弱，市场竞争优势基本上被美国、日本和韩国企业所控制。
国家广电总局确定了兼并重组"一个中心、两个着力点"的发展思路，以发展动画产业为中心、走产业化发展道路。"两个着力点"是指：通过扩大国产动画播映平台，构建强大的国产动画播映体系，有效拉动国内市场需求，扩大国产动画市场规模，带动整个动画产业的良性发展；采取有效措施，保护刚刚发育、还很弱小的国产动画产业，为国产动画产业健康发展营造良好的环境。
2．中国动画制作行业兼并重组动因
2004年以来，国内动画制作行业得到了政府应有的重视，随着迪斯尼收购皮克斯公司成功，动画制作行业内的兼并重组开始受到业界越来越多的关注。

动漫产业联合、兼并重组案例
时间 兼并重组交易双方 兼并重组交易内容
2006.1 迪斯尼收购皮克斯 迪斯尼宣布将以换股方式收购皮克斯动画公司，这一交易的总价达74亿美元。采取2.3：1比例换股票。
2005.9 Wedge Holdings收购radix_works 以收购其它公司股权为主要业务的投资公司Wedge Holdings，日前宣布在年内将收购动画制作公司radix_works(社址：东京练马，根岸弘社长)，收购金额是3亿多日元，将radix_works的全部股份以股份交换的形式获取。Wedge Holdings公司预计到2006年9月，正式进入映像、音乐等领域的参与制作和权利保有、借贷等商务业务，此次的收购正是这个计划中间的一环。
2005.10 世嘉收购TMS Sammy Sega将名古屋的TMS制作组的控股从35%提升到50.2%。鉴于Sonic X动画片在日本和美国的成功，世嘉计划将旗下众多知名角色动画化。
TMS制作组曾经制作的作品有：鲁邦3世TV版，以及北斗神拳电影。
2005.4 Sony收购米高梅 2005年4月，由索尼(美国)公司(Sony Corporation of America)牵头的财团出资48亿美元完成了对好莱坞电影制片商米高梅公司的收购。这是索尼继1989年以34亿美元收购哥伦比亚电影公司(现改名为索尼电影娱乐，Sony picture Entertainment)之后，第二宗大型电影制作公司的收购案。这次合并不仅改变了美国电影业以往群雄割据的格局，而且一个即将垄断全美音像传播业30%左右进账的电影"托拉斯"雏形渐现。

汉鼎咨询分析我国动漫产业的兼并重组具有以下几点原因。
其一，行业集中度过低。由于我国动漫产业起步较晚，没有成熟的产业链。动画制作企业数量众多，但是制作实力与原创能力弱，产量多而精品少，难以满足市场的需求。
其二，由于动画制作的成本很高，而国内动画制作业的制作成本相对较低。国外动画制作公司的生产有向国内转移的可能。
其三，我国市场需求与潜在市场前景广阔。中国巨大的人口消费市场给动漫产业发展提供了强大的基础。据文化部有关部门预测：中国动漫市场的价值具有1000亿的市场空间。未来三五年内将是动漫产业发展的黄金时期；另外，我国18岁以下青少年达3.67亿，这是动漫消费的潜在人群，市场潜力巨大。
其四，政府鼓励民营资本投资动漫产业。以期形成规模效应，对周边产业产生拉动作用。
3. 中国动漫产业兼并重组趋势分析
汉鼎世纪咨询分析，未来我国动漫产业兼并重组将呈现以下几种趋势。
首先，行业内横向兼并趋势明显。虽然市场前景广阔，但国内动画制作行业利润微薄，数量众多的小型动画制作公司需要整合为有实力的大型动画制作公司，这样可以在一定程度上降低单位制作成本，建立良好的价值链与产业链。形成成熟的营销渠道。创立自由品牌，建立动漫产品及其衍生产品体系。
其次，民间资本投资、收购动画制作公司，在政府支持下，形成动画制作产业基地。一些地区政府已经注意到动画制作行业对周边产业的拉动作用。浙江省广电局已向国家广电总局报批，在杭州建立国家级的动漫产业基地。相信在政府的政策引导和产业支持下，越来越多的民间资本将会进入动漫产业。
    再次，外资动画制作公司有向国内转移动画制作业务的可能性。国外昂贵的动画制作成本与国内制作成本形成鲜明的反差。使得国外厂商渴望在国内需找代工者与合作者。

 
 

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汉鼎咨询中国电子支付行业兼并(并购)重组决策分析报告

1．中国电子支付行业现状
随着中国互联网和电子商务的快速发展，中国电子支付的市场规模发展非常迅速。2001年的市场规模为9亿元，2004年中国电子支付的市场规模为74亿元，2005年该规模增长为164亿元，2006年市场规模突破了300亿元。我们预计2007年市场规模超过560亿元。未来几年中国电子支付的市场规模继续扩大，2010年中国电子支付市场规模将达到2800亿元。
伴随互联网的普及和广大消费者传统支付观念的改变，使用电子支付的人将会越来越多。2004年中国电子支付的用户规模为3400万，2005年该规模增长为5600万，2006年突破了8000万。未来几年中国网上支付用户规模将继续扩大，2010年中国网上支付用户规模将达到50350万。
 

2007年，国家政策法规以及监管体系的完善，中国电子支付市场的发展正逐步趋于理性。电子支付是目前中国未被满足的最大需求之一，现已超过4亿的手机用户和1亿多的网民组合是这一巨大市场的根基所在。面对即将出台的《支付清算组织管理办法》以及相应的牌照发放问题的解决，很多第三方支付企业都开始在如何打造差异化的支付产品，提高自身的核心竞争力上苦下功夫。对于更多的第三方支付商来说，还面临着培养用户资源、产业链上游的网上银行服务尚在发展初期等困境。
电子支付在中国现在处于发展阶段，电子支付行业发展最好的时候我国共有40多家电子支付企业，但随着有些企业的转型和退出，目前还有20~30家左右。目前中国的电子支付市场中网上支付占绝对主流，2006年中国网上支付市场规模占整个电子支付市场规模的比例高达97%，尽管移动支付和电话支付也获得了一定程度的发展，但所占比例仅为3%，相信随着未来电子支付发展多样化趋势的加强，移动支付和电话支付的市场份额会进一步扩大。而且该市场的健康发展，需要产业链各环节的共同协作，只有银行、电信运营商、支付公司以及政府机构的密切合作，才能从根本上提供给消费者的更便利的支付工具，从源头满足用户需求，真正促进市场快速发展。
 2．中国电子支付行业兼并重组动因
随着Tom收购eBay在华业务的尘埃落定，电子支付行业内的兼并重组已经引起汉鼎世纪的认真关注和仔细分析。
电子支付行业联合、兼并重组案例
时间 兼并重组交易双方 兼并重组交易内容
2006.12 Tom收购eBay在华业务 eBay与TOM在线宣布将组建一家合资公司，整合eBay易趣现有业务。
在合资公司中，eBay和TOM在线分别持股49%和51%.两家公司都将会注资合资公司，其中，eBay投入4000万美元现金，TOM在线则投入2000万美元的财务支持，如经双方同意，两家公司还可以平等追加最高达1，000万美元的投资。
此外，eBay还将其子公司易趣纳入合资公司，而TOM在线则提供其本土管理经验、技术以及品牌。新公司2007年将推出为中国市场定制的在线交易平台。
2005.8 雅虎收购阿里巴巴 雅虎首次支付现金2.5亿美元购阿里巴巴2.016亿普通股，持有阿里巴巴40%股份。雅虎将以3.6亿美元收购SBTB控股公司持有的淘宝股份，这些将全用于换购阿里巴巴股份。雅虎将另外收购3.9亿美元的阿里巴巴股票。
2006 PayEase收购首信易支付 国内最早的支付公司首信易支付与其母公司首信股份剥离，被PayEase支付公司收购。
2006 易宝收购西部支付 YeePay易宝则收购了西部支付公司，以作为其在西部据点。
2005 广州好易联与ChinaPay合并 广州好易联与ChinaPay(银联电子支付服务有限公司)合并，并引发了原ChinaPay总经理周烨率队出走组建了另一家叫汇付天下的支付公司。
2005 eBay收购Skype eBay公司已正式宣布，同意支付约26亿美元（包括现金和eBay股票在内）的前期付款再加上基于业绩的潜在后期报酬来收购总部位于卢森堡的互联网通信公司Skype。
2005 PayPal收购VeriSign 世界最大的网上交易平台ｅＢａｙ和全球知名的VeriSign宣布战略结盟，双方将就电子商务的支付服务和安全性进行协作。eBay旗下的PayPal公司将支付3.７亿美元，收购VeriSign的在线支付平台，并把它整合到PayPal的产品中。
2002.3 eBay收购易趣 eBay以3000万美元收购了易趣公司33%的股份,2003年6月以1.5亿美元收购了易趣公司剩余67%的股份
自从2005年10月26日中国人民银行开始实行《电子支付指引(第一号)》开始，市场上大多数的电子支付公司等待央行随后的动作。
中国将在2007年由中国人民银行发放电子支付牌照，首批牌照数量可能在十张左右，届时中国电子支付企业仅能存活20%，不管是发放多少张牌照，对于那些没有得到牌照的企业如何退出和如何继续生存都是国家和业界最为关注的问题，这些企业很有可能被其他企业整合重组，有拍照的企业或可通过这种方式扩大规模、提升竞争力。
其实在此之前，中国人民银行对支付市场整顿的决心已经表现得非常明显。2005年6月，中国人民银行支付清算司发布了《支付清算组织管理办法》，《管理办法》首次明确地将把非银行机构纳入清算体系统一管理，并界定了支付清算行业的准入门槛：设立全国性支付清算组织的注册资本最低限额为1亿元人民币，设立区域性支付清算组织的注册资本最低限额为5000万元人民币，设立地方性支付清算组织的注册资本最低限额为1000万元人民币。这一门槛对目前市场上大多数的支付企业来讲，是难以跨越的。
随后中国人民银行出台的《指引》，规定商业银行和第三方支付公司支付业务交易额单笔不能超过1000元和每日不能超过5000元，这让很多做电子机票类的支付公司的电子业务受到很大的限制，也让所有的电子支付公司都清楚了中国人民银行的监管决心。
根据中国电子支付的竞争格局以及国家对电子支付市场的相关政策，汉鼎咨询分析中国电子支付行业的兼并重组具有以下几点原因。
首先，牌照限制带来的并购重组压力。中国人民银行正在拟定《支付清算组织管理办法》并考虑发放牌照，规定外资只能持有网上支付企业一定比例的股份。由于此前一些电子支付公司外资持股比例可能不符合中国人民银行的规定，所以一直在寻找中方合作伙伴。目前的种种迹象表明，有实力的中资电子支付公司将充当这个合作伙伴的角色，一方面，国内资本的注入使得外资电子支付平台具有申请牌照的资格，另一方面，外资电子支付平台也将与国内企业现有移动支付业务形成有力补充。

未上市企业
其次，国内电子支付行业激烈的市场竞争环境。2005年前是电子支付公司的发展阶段，公司数量不多，收入来源稳定。然而2005年后，市场环境急剧变化。如从事第三方支付的企业猛增至40多家，同质化严重，各公司开始不计成本地抢占市场。2005年初，阿里巴巴推出支付宝，并实行免费政策，对市场的手续费率形成了巨大冲击。淘宝、腾讯的支付宝和财付通脱颖而出，交易量将其他电子支付企业远远甩在后面。
2006年支付宝套现传言对电子支付行业的冲击不小，导致用户对支付宝的信任分数下降；对电子支付行业来讲，有银行背景的银联涉足电子支付业，对整个行业的运行都将带来巨大的影响；2006年快钱依然实行稳扎稳打的发展策略，以不变应万变，从专注服务到应用需求。2006年同样有很多跨行业的合作，比如国美与快钱、银联的合作,联众等游戏业与云网、骏网、快钱的合作,支付宝推出的龙卡服务,电子客票与支付业的牵手,各类大型网站与快钱、EBAY等联手.

电子支付行业日益激烈的竞争，必然会导致行业内市场优质资源的重新分配，处于劣势的中小电子支付公司将逐渐被淘汰。而大型电子支付公司将进一步向垄断迈进。行业集中度将大大上升，兼并重组将不可避免。
3.中国电子支付行业兼并重组趋势分析
随着最近两年电子支付行业的并购重组愈演愈烈，公众越发开始关注电子支付企业合并和重组问题。随着牌照的发放，外资的进入以及市场竞争的加剧，中国电子支付行业将进入一个并购高潮期。
汉鼎世纪咨询分析，未来中国电子支付行业兼并重组将呈现以下几种趋势。
其一，外资在国内寻找合作伙伴。《管理办法》明确规定了支付清算行业的准入门槛：设立全国性支付清算组织的注册资本最低限额为1亿元人民币，设立区域性支付清算组织的注册资本最低限额为5000万元人民币，设立地方性支付清算组织的注册资本最低限额为1000万元人民币。这一门槛对目前市场上大多数的注册资金只有几百万的国内支付企业来讲，是难以跨越的。为了达到申请牌照规定的条件，引进外资支持不失为一个较好的方法，而外资支付企业也可以通过与国内企业成立新公司，或直接收购国内企业股权等方式，达到持股比例的限制。
其二，中小电子支付企业与关联企业的合作。在无法引入外资的情况下，与Tom、盛大、腾讯、阿里巴巴等与行业内或与行业相关联的实力企业合作，将是很好的选择。一方面，缺乏资金支持而又拥有成熟稳定的电子支付平台的中小企业，一方面是资金雄厚，但对细分市场涉猎不深急于拓宽业务领域，或是已经进入市场急于扩大市场份额的大企业。他们通过并购重组带来优势互补，将是大势所趋。
2007年及以后电子支付的发展会在经历洗牌、淘汰、整合后，沿着稳健的步伐与已经离不开支付工具的用户们一起开拓电子支付的中国市场。行业的发展将取决于于国家政策的出台、行业规范的形成，而且更重要的是现在的电子支付用户对电子支付的态度还是趋于保守准上市。中国的电子支付企业要在国际化的竞争环境中成熟稳健又不失时机地发展壮大自己。

 
 

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汉鼎咨询中国电信服务行业兼并重组分析报告

1．中国电信服务行业发展现状以及兼并重组背景分析
电信服务分为两类：电信支持服务和电信专业服务，其中电信支持服务涵盖了对电信基础架构和软件的支持与维护等服务，而电信专业服务则包括电信咨询服务、集成与开发、网络优化与安全服务、电信教育与培训、非核心电信外包服务等。
电信服务定义和分类表
服务 分类 内容
支持与维护 （Telecom Support＆Maintenance） 基础架构的支持与维护(HW/S) 软件支持与维护(SW/S) 电信设备、IT 设备支持与维护等 软件的维护、升级、移植等
专业服务（Telecom Professional Service） 电信咨询服务(Consulting) 电信业务咨询、电信技术咨询电信网络架构设计咨询
电信战略、管理、运营
集成与开发(I&D) 网络优化与安全服务(O&S) 基于电信设备的集成服务基于电信网络系统的集成服务基于业务构架基础上的系统和软件开发电信网络优化、网络安全
基于电信运营软硬件使用教育与培训
电信教育与培训(E&T) 基于电信运营网络系统使用教育与培训
基于电信战略、业务、管理、运营的教育与培训
非核心电信外包服务(BPO) IT 基础架构外包服务业务流程外包（BPO）服务
数据来源：汉鼎世纪咨询有限公司

在中国电信服务市场中，集成与开发（I&D）所占的份额最大，2004年达到114.9亿元，占电信服务市场规模总额的53.4%。其次为软件的支持与维护(SW/S)，市场规模为31.8亿元，占14.8%。电信咨询、教育与培训、电信外包等服务市场比例较小。
Structure of classified markets of China’s telecommunication
Integration and development 53.4%
consulting businesses of telecommunication 3.3%
Software support and maintenance 9%
Fundamental structure support and maintenance 14.8%
Non-key outsourcing businesses of telecommunication 4.7%
Education and training on of telecommunication 3.4%
Internet optimization and security 11.4%
数据来源：汉鼎世纪咨询有限公司
2005年中国电信服务市场规模为235.17亿元，同比增长9.33%。中国电信服务市场规模将保持稳定的增长，到2009年，市场规模达到359.95亿元，复合年均增长率为11.22%。在2004年中国电信服务市场区域细分市场中，华南地区占最大的市场份额，为25.6%，华东地区次之，份额占23.7%，华北地区份额占22.2%，华中地区、东北地区分别占11.3% 和8.8%，西北和西南份额较小，分别为4.4%和4.1% 。
Scale growth and forecast of China’s telecommunication market from 2005 to 2009

数据来源：汉鼎咨询有限公司
Market structure of service coverage of China Telecom

数据来源：汉鼎咨询有限公司
2．中国电信服务行业兼并重组的动因
按照加入WTO时的承诺，我国在“入世”后逐步对外开放基础电信业务。早在2004年，中国开放北京、上海、广州三城市内部和之间的有关基础电信服务，外资可以不受数量限制地建立中外合资企业，外资股权比例不超过25%。2007年，我国基础电信业务将对外资全面开放。
到目前为止，我国已经诞生了3家合资电信公司。最早的一家是英国大东电报局与当时的深圳电信发展公司组建的深大电话有限责任公司，其次是美国AT&T和中国电信成立的上海信天通信有限公司，最近的是韩国SK电讯和中国联通公司合资成立的联通时科信息技术有限公司。
在过去的五年中，由于我国电信业还处于入世过渡期，基础电信市场不能完全对外资开放，刚刚从上次世界电信泡沫中恢复过来的国际电信巨头对于大规模进入中国还存在疑虑。但是面对世界第一大电信市场的诱惑，国外电信运营商还是按捺不住，于是纷纷采取购买上市公司股权的曲线方法进入我国基础电信市场。如今，中国电信、中国网通、中国移动和中国联通四家主要电信运营商全部实现海内外上市，募集海外资金约300亿美元，上市公司中外资比例占20%左右。如果中国政府想要从电信改革中获益，重组是必要的。中国的电信服务企业应该将精力和资金放在自己的优势资源上，摒弃那些仅有着表面价值的资产。而且，规模性非常重要，合并是增中国电信服务企业基础实力和竞争力的有效手段。
电信服务行业兼并重组案例
交易日期 合并双方 　特征
2002年 沃达丰追加收购中国移动部分股份 出资33亿美元，成为第一家对中国四大运营商进行资本投资的外资运营商。
2004年 神州数码与北京思特奇 合资成立神州数码思特奇，专门服务于电信行业。
2004年 海尔、Scope集团 海尔和印度合作伙伴Scope集团成立合资海尔电信(印度)有限公司。
2005年 西班牙电信收购中国网通部分股份 西班牙电信总共持股中国网通比例达到9.9%。
2006年 SK电讯入股联通集团 SK电讯发行10亿美元可换股债劵，可以转换为8.997亿股，占联通总股本的6.7%。
2006年 阿尔卡特、朗讯 阿尔卡特和朗讯合并，成为全球数一数二的电信设备制造巨头
2007年 中国移动收购巴科泰尔 中国移动以2.84亿美元收购巴基斯坦运营商巴科泰尔88.86%股份

数据来源：汉鼎咨询有限公司

3．中国电信服务行业兼并重组的趋势分析
在中国四大运营商里风头最劲的中国移动是最早与海外巨头走到一起的，全球最大的移动运营商沃达丰早在2000年就出资20亿美元买下了中国移动3.27%的股权。西班牙电信由于十分看好中国的电信市场和中国网通的发展前景，通过二级市场购买了中国网通(香港)有限公司5%的股份，后又增持股份。2005年11月，西班牙电信同中国网通签署策略性联盟协议。根据该协议，西班牙电信将中国网通作为其在中国市场上的唯一合作伙伴，将与中国网通一起，共同把握中国市场对外开放的大好机会和良好的市场环境。中国联通与韩国最大的运营商SK电讯则走过了一条漫长的合作之路。继同中国联通成立联通时科合资公司后，2006年SK电讯购买了10亿美元中国联通2009年到期可转换债券，借此参与到联通的CDMA和国际漫游业务的运营中。事实上，包括AT＆T、NTTDoCoMo以及法国电信等在内的其他业内巨头，现在也开始以建立办公室、研发中心和成立合资公司以及合作等形式进入中国市场。
汉鼎世纪分析：一、资金入股：由于国家政策和风险等原因，目前及下一时期外资电信企业想进入中国还是将以购买中国上市公司股权的曲线方法进入。二、区域整合：中国电信服务有些区域市场已经趋于饱和，如华南、华东市场；而有些区域市场还大有潜力，如西北、西南。区域合并可以使资源集中，技术力量互补。电信运营商可以在强势市场的技术和服务经验投入到具备相当市场潜能的区域中。三、纵向整合：集中资源发展和培育优势产业。以大唐电信为例，对旗下的通信设备产业进行重组，以控股子公司西安大唐电信设备有限公司为载体，建设通信设备产业；以控股孙公司深圳大唐电信有限公司为载体，建设工程及售后服务平台。



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汉鼎咨询中国电力行业兼并重组趋势分析报告

　　1　中国电力行业现状
近几年来，中国不断加大对电力行业的投资，由于中国经济的迅速发展，电力需求量不断增加，电力供应一直比较紧张，严重地区出现供电短暂停滞现象。2005年四季度，随着大批新增机组的投产，电力供需形势有了明显好转，电力缺口幅度局部下降，但部分地区仍然紧张。2005至2006年，中国电力缺口约为1500万千瓦，主要集中在华北、南方和华中地区，华东、东北、西北地区电力供需基本保持平衡。2006年是中国电力供需状况的转折点，电力供需矛盾已基本缓解，但季节性电力供需不平衡的矛盾仍存在。2007年以后，全国电力装机不足的局面将得到根本扭转，除少数地区高峰时段外，全国大部分地区可实现电力供需平衡，部分地区略有盈余。
随着中国经济的增长，电力供应不断增加，下图为中国2001年至2006年全年的发电量情况。

数据来源：汉鼎世纪咨询有限公司

　　2001年-2006年中国发电量随着经济的快速增长，呈不断上升趋势，国家也不断加大对电力建设的投资。随着国家宏观调控力度的加大，虽然每年的发电量都在增加，但增加的幅度出现了一定的下降。
在全国电力生产方面，2006年水电发电量4167亿千瓦时，约占全部发电量的14.70%，同比增长5.1%；火电发电量23573亿千瓦时，约占全部发电量的83.17%，同比增长15.3%；核电发电量543亿千瓦时，约占全部发电量的1.92%，同比增长2.4%。
　　数据来源：汉鼎世纪咨询有限公司

　　2007年全国电力需求增长10.9%，用电量31089亿千瓦时。2007年全国预计新增发电装机将超过8000万千瓦，到2007年底，全国发电装机容量将接近7亿千瓦。

　　汉鼎咨询分析，中国电力行业价值整体呈现上升趋势，但中国电力行业仍有许多不足，中国电力行业企业众多，目前已经达到了2000多家，主体实力企业不多。主要是中国前两年电力行业开放程度不高，国有电力行业企业占据中国电力行业的绝对优势地位；但是近年来随着国家投资政策的不断放开，外资和港澳台投资电力企业也开始在中国电力行业占据越来越重要的地位。“十一五”期间，中国政府对电力行业发展的规划提出了更高的要求，未来中国电力行业将不断的发展，总装机容量和发电量将不断达到新的高度；中国电力结构也会发生变化，但是火力、水力发电为主的局面暂时不会发生改变，核电的比例会不断提高，同时外资也会不断进入中国，电力行业主角竞争出现新一轮的局面。

　　2　中国电力行业兼并重组动因
　　电力体制的不断改革带来重组机会，“十一五”计划带给了电力行业新的发展契机。根据电力企业在打破垄断、引入竞争、提高效率、降低成本的总体目标的指导下，不断通过兼并重组做大做强，国有五大电力集团利用其控股的上市公司这个融资平台，不断整合并控制电力资源，进一步扩大其竞争优势，同时，各地方控制电力上市公司也不断采取收购兼并的方式，迅速扩大企业规模，提高其核心竞争力。

兼并重组　　

3　中国电力行业兼并重组趋势分析
　　随着中国经济的发展，电力需求的增加，中国电力行业的兼并重组将加速进行。汉鼎世纪咨询分析由于中国目前的电力行业中国有企业占有绝对的垄断地位，民营及外资企业只占有不到百分之十，随着电力市场的放开，国有电力行业的垄断地位将会渐趋减弱，民企、外资地位将增强。电力行业未来将趋于集中态势。
　　汉鼎世纪认为：一、国企联合。中国电力行业国企占有垄断地位，但有75% 是中小企业，五大发电集团的装机份额和发电量份额也都没有超过10% 。对于未来的发展趋势，通过兼并重组，中国的中小国企的数量会逐渐减少，同时大型国有电力集团的市场占有份额将不断增加，因为5大发电集团由于具备在融资、项目审批、规模经济等方面的优势。二、外资并购。随着电力行业政策的逐步放开，外资电力企业的数量及市场份额也会随着兼并、整合的进行而相应增加。三、跨行业联合。未来煤电联营的形势将趋于加剧，已经走向市场的煤炭行业与仍逐步放开的电力行业不匹配的矛盾将得到进一步解决。在中国水电、火电占有绝对优势的前提下，一些国有大中型发电企业将会对一些煤炭企业进行并购重组，从整体上可以降低企业交易成本，稳定企业原料成本价格，提高效率，同时克服中国煤炭运输瓶颈的障碍。未上市企业咨询四、行业并购。电力企业之间并购活动将次第展开，央企并购地方电企、地方电企重组、民营收购国有资产等不同所有制形式的并购不断上演，这些所有制形式的发电资产重组完成后，一些规模扩张能力强、具有财务实力的发电公司将有机会获得规模扩张的机会，同时也将进一步促成中国电力行业均衡发展。



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汉鼎咨询中国超市连锁行业兼并(并购)重组决策分析报告

1.中国超市连锁行业发展现状及兼并重组并购背景分析
2006年,中国零售业延续了上年的高景气度，处于增速稳步提高的上升通道中运行。2005年中国社会消费品零售总额实际增长了12％，为1997年以来的最高位，而2006年这一增速在稳步提升：前三季度，社会消费品零售总额实际增长率达12.6％，比上年同期加快0.6个百分点。2006～2010年间，中国零售业将保持8%～10%的平稳增长。
2006年上半年，全国1000家重点流通企业零售额比上年同期增长16.3％。其中，大型百货店零售额增长1.7％，大型综合超市零售额增长17.6％。随着中国个人收入的增长，将会刺激居民在超市连锁店的支出，从而保证连锁企业的利润增长。
2005年中国前30家连锁企业共实现销售额4910.4亿元，比2004年同期增长30.9%；店铺总数为16665个，比2004年同期增长20.7%。（其中，直营店的销售额为4099.6亿元，占销售总额的86.9%。）所统计的14家企业的税前利润总额比去年同期增长31.4%。百联集团有限公司（商业连锁部分）以720.7亿元销售额、6345家店铺的业绩稳居第一，销售额与店铺数分别比2004年同期增长7.2%和15.4%。



随着中国商业领域对外开放不断深入，外资超市连锁企业纷纷登陆中国，目前，全球50家最大的零售企业中已有40家左右进入中国。并且外资超市已基本完成从点到线再到面的战略布局，随之而来的必然是增店扩容时期。从地区上看，外资企业不仅停留在一级城市，而且在二级城市、西部地区都有明显的扩张。外资连锁零售企业在国内一些中心城市，已经占据了主导地位。
截至2005年底，上海市家乐福、麦德龙、沃尔玛、欧尚、易初莲花等9家外资大超市企业在上海拥有67家门店，占上海大型超市总数的53%，零售额达163亿元，占上海该业态零售总额的76%。2005年，10家以大型超市为主要业态的外资企业共新增大型超市120家，以北京为中心，向东北、西北延伸；以广州、深圳为中心，向西南延伸；在中部，沿长江延伸。



2005年主要外资连锁零售企业基本情况
序 企业名称 来自国别及地区 销售规模（万元） 门店数量（个）
1 家乐福 法国 1743580 70
2 沃尔玛 美国 993370 56
3 易初莲花 泰国 1006000* 61
4 乐购 英国 792000 39
5 锦江麦德龙 德国 754633 27
6 欧尚超市 法国 500000* 13
7 好又多 台湾 500000* 107


2006年超市连锁行业的总体情况
（1）、行业集中度进一步提高
从总体规模看，近几年，100强企业的总销售规模平均增幅超过30%，占社会消费品零售总额的比重从2002－2006年，分别为6.0%、7.8%、9.3%、10.5%和11.2%，五年内将近翻了一番。2006年，100强中的前10家企业总销售规模达4073亿元，占100强总销售规模的48%，比2005年提高了4个百分点；前30家企业的总销售规模达6396亿元，占100强的75%。
从单个企业看， 100强企业平均销售规模为85.5亿元,平均拥有店铺510家（剔除个别企业超常规发展因素），2005年则分别为70.8亿元和383家店。2006年，100强企业中最后一位销售规模达11.8亿元，比2005年的最后一位增长44%，比2004年增长145%。
从业态情况看，家电专业店一枝独秀，有5家家电企业入围前30强，即国美、苏宁、五星、大中、宏图三胞，其销售规模和店铺数量的增幅分别为56%和54%，远高于其它业态。
(2)、外资零售企业发展活跃
一是开店速度快。2006年，家乐福新开33家店，沃尔玛新开15家店，麦德龙新开6家。以经营大型超市为主的11家外资零售商（家乐福、大润发、沃尔玛、好又多、易初莲花、麦德龙、乐购TESCO、百佳、欧尚、永旺、华糖）新开店铺数量超过100家，也超过了上年同期水平。
二是并购力度大。在快速开店的同时，外资企业普遍采取了并购的扩张方式。其中，比较具有代表性的是百思买控股江苏五星电器，家得宝并购家世界家居，特易购增资并控股乐购， 百盛收购输出管理百货店等。在这些并购案例中，并购企业实力强，涉及金额大，并购的战略意图明显。此外，在现有的中外合资公司内，外方通过收购合作公司的股权，加快了独资经营的步伐。
三是效益水平高。18家以国外品牌经营零售企业，店铺数量增幅只有20%，不及100强平均水平，但销售规模幅增却达27%，高于100强平均水平。其中11家以经营大型超市（包括会员店）为主的外资企业共经营567家大型超市，比2005年增加102家门店。单店销售规模为2.15亿元,同比增长5%，大大高于国内同业态店铺的销售。
(3)、 企业盈利水平普遍改善
2006年100强企业总销售规模同比增长25%，增幅分别比2005年和2004年降低8%和9%，但企业的效益水平普遍改善。
首先，百货业态效益大幅提高。如北京王府井百货（集团）股份有限公司店铺数量仅增长了14%，销售规模却上升了29%，其中上市公司部分净利润1.81亿元，同比增长570.37%。百盛集团上市公司部分的经营利润增幅达78.2％。其它以百货业态为主的企业，毛利水平和净利润也都有不同程度的提高。其次，超市业态盈利能力明显增强。以超市和大型超市为主要业态（不包括百货店和便利店）的企业，店铺数量和销售规模保持同步增长，增幅均为19%。总体库存周转次数由上年的平均11.7次，增加到12.2次。毛利率由12.6%提高到12.9%。自有品牌商品销售规模达到43.5亿元，比上年增长52%。便利店企业的平均毛利率也由2005年的16.8%提高到2006年的17.7%,库存年平均周转次数由20次增加到24次。
效益提高的原因主要有两个方面，其一是经营管理水平的提高，包括采用新的管理技术，不断创新经营，强化控制成本等；其二是消费环境的改善，这对百货店业态的影响尤为明显。
(4)、区域优势企业份额持续扩大
2006年100强企业中，有58家是以区域发展为主的企业，比2005年增加了4家，其中北京、山东、江苏各有7家。2006年，58家企业共实现销售规模2660亿元，店铺数23700个，占100强的比重为31%和34%，分别比2005年增长了21%和23%。
区域性企业一般在本地区占有较大的市场份额。以进入100强的三家山东企业为，2006年，山东家家悦超市有限公司销售规模(注：含部分威海市外门店销售额)占威海市社会消费品零售总额的19%，利群集团股份有限公司和青岛维客集团股份有限公司两家企业的总销售规模则占青岛，特许经营发展迅速。
在2006年100强企业中，共有46家开展了特许经营（2005年为41家），特许经营的销售规模达1020亿元，比2005年增长了27%，占100强总销售规模的比重为11%。2006年100强企业共有加盟店4.1万个，超过了开展特许经营企业的直营店数量，比2005年翻了一番，占100强总店数的59%。开展特许经营较多的业态和业种是便利店、农村超市、餐饮企业等。
(6)、行业地位和责任提升
2006年是政府出台零售业相关政策法规最多的一年，涉及到并购、促销、工商关系、食品安全、农村商业、特许经营、分等定级等内容，从规划、规章、规定等多个层面，坚持规范与促进并举，成为零售业和连锁经营健康快速发展的外部助推力。连锁100强中部分企业店铺数出现超常规增长，其中一个重要原因是商务部“万村千乡市场工程”实施后，农村店增长迅速，如新合作商贸连锁有限公司一年内新增门店15200家。
2.中国超市连锁行业兼并重组动因
目前，中国零售行业的集中度仍处于较低水平，2005年，中国连锁零售前100名的总销售额占社会消费品零售总额的10.5％，而美国前10名零售企业的市场集中度就在18％以上。低集中度下的高竞争使得中国零售行业的利润水平不高，行业平均毛利率在15％左右（其中百货店平均为17％左右，超市类平均为15％左右，家电连锁的综合毛利率在14％左右），这与美国30％的零售行业平均毛利率水平相比，存在较大差距。这种现状进一步催生了并购交易未来进一步增长的可能性。

兼并重组

中国超市连锁企业兼并重组案例：
时间 并购涉及企业 并购交易项目
2006年2月 物美并购美廉美 物美出资3.7亿元收购美廉美75％的股份。
2006年4月 沃尔玛并购好又多 沃尔玛渐进性整体收购好又多。计划分两个阶段进行，第一阶段先收购好又多30家直营店，收购金额约2亿美元；第二阶段由好又多对其非直营店整改，未来3年内，达到要求后由沃尔玛再行收购。此次收购成功后，沃尔玛在华的门店数将一举赶上长期领先的最大对手家乐福。
2005年9月 联华超市并购中百超市 联华超市并购无锡连锁超市中百超市14家门店。
2005年6月 联华超市增资控股广西联华 联华超市向广西联华注资人民币1.07亿元并承担原投资方欠广西联华的债务人民币9230.6万元，从而获得增资后的广西联华95%的股权。
2004年5月 华润控股苏果超市 华润创业以3.1亿元人民币收购江苏果品食杂附属公司苏果超市24.25％的股权。至此，华润创业对苏果股份增至73.5％。
2004年4月 物美收购超市发25%股权 物美以每股3.2元的价格，购买超市发股份公司25.03％的股权。

关于超市连锁行业兼并重组的动因，汉鼎咨询认为：
一、外资的进入是推动连锁超市行业加快整合的最大动力。并购将是外资连锁超市企业打开中国市场最快的途径，一方面可规避因选择全新投资方式而引起的竞争和风险，同时还可以拿到理想的店面。自2004年底对外资进入零售业解禁后，2005年就有187家外资零售企业获准设立，其中64%为外商独资。HEADING-CENTURY分析认为外资零售巨头已完成在中国的战略部署，并已形成领先优势，今后三至五年内将是其大举扩张、联合、兼并和重组的关键时期。
二、相对而言，中国本土连锁超市企业存在竞争无序，营销手段单一、商品趋同，店铺缺乏特色、人才缺乏，人员流动频繁、主体规模偏小，行业零散度高、经营管理落后，品牌价值能力低等问题。汉鼎世纪咨询分析认为面对外资企业的挑战，中国连锁超市企业也必须强化资本运营，力争规模效益，通过强强联合、收购兼并、优化组合、扩大规模，有效降低企业各方面成本，形成自身的核心竞争力。
3.中国超市连锁行业兼并重组趋势分析
根据加入WTO相关协议，中国自2005年开始已全面放开了国内零售业市场，签署了《外商投资商业领域管理办法》，国内零售业也不再享受政府的保护；2006年1月31日，《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》开始施行，该办法明确外资可通过具有一定规模的中长期战略性并购投资已完成股权分置改革的上市公司和股改后新上市公司的A股股份。对外资并购A股公司政策上的解禁，为外资通过A股市场收购国内零售业上市公司提供了便利。

未上市企业咨询
这些都加快外资流通企业在中国市场的全方位扩张。外资的兼并重组趋势体现在：
首先，根据中国加入WTO的相关承诺，外资零售企业在进入中国市场的股权比例、设立形式、数量和区域限制都将取消，外资的进入将更为畅通；
其次，外资零售业的扩张将由探索期和适应期转向战略发展期，先期在中国进行试点合资的外资企业，基本完成中国本土化试点阶段，纷纷制定发展战略计划，加快其发展步伐；
第三，扩张的地域从开放试点城市转向具有战略意义的所有大中型城市和经济中心城市；
第四，由单点扩张向资本运营转变、控股、并购和整体收购，将成为外资进入流通市场的主要形式。
同国外的连锁超市公司相比，中国的连锁超市规模明显偏小。未来几年，在政策上中国将继续鼓励大型本土零售企业并购、重组，培养一批具有国际竞争力的大型企业集团。上海百联集团整合联华、华联，可以看做是在国家产业政策的引导下，用市场的手段做大做强企业的一个事例。加快产业整合和收购兼并,将是中国连锁超市企业扩大自身规模、实现效益梯度增长的有效方式。
2006年零售业成为中国经济发展的热门领域，这与连锁经营这种现代经营方式的应用密不可分。汉鼎世纪分析认为行业地位越高，社会给予行业的关注就越多。2006年连锁100强企业与资本市场关系更加紧密，有22家为上市公司或具有上市公司背景，一些100强企业成为收购或被收购的对象。


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